SMART BOURSE Marchés : rotation tactique ou fondamentale ?
Feb 26, 2026
Pierre-Alexis Dumont, CIO chez Sycomore, expert en allocation et thématiques IA/tech/value. Mabrouk Chetouane, stratège chez Natixis IM, commente macro et cycles liés à l’IA. Raphaël Thuin, responsable stratégies marchés chez Tikehau, analyse valorisations et crédit privé. Discussions sur la valorisation de Nvidia, contraintes d’offre, rotation sectorielle vers la tech hardware et semi-conducteurs, et enjeux du private credit.
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Episode notes
Résultats Brillants Mais Scepticisme Persistant
- Les résultats de Nvidia sont excellents mais ne dissipent pas le scepticisme du marché sur la durabilité du modèle.
- Raphaël Thuin souligne 75% de marge brute et des CAPEX robustes, mais le marché reste préoccupé par la soutenabilité et la concurrence AMD/TPU.
Nvidia Vu Comme Entreprise Cyclique
- Le marché considère Nvidia comme cyclique lié aux cycles de CAPEX malgré ses marges actuelles élevées.
- Pierre-Alexis Dumont rappelle que CAPEX et marges sont cycliques et que les valorisations reflètent l'anticipation d'une future détente des marges.
Rotation Vers L'Économie Réelle
- La rotation sectorielle recentre les flux hors des géants de la tech vers l'économie réelle et l'industrie.
- Raphaël Thuin explique que peur de l'IA et stimulus pour la réindustrialisation favorisent infra, énergie et industriels, élargissant le leadership du marché.