El Podcast de Marc Vidal BlackRock, private credit y el problema de liquidez que casi nadie está entendiendo
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Mar 11, 2026 Analizan el caso HLEND y por qué activar un límite de reembolsos no siempre implica fraude. Describen cómo funcionan los BDC perpetuos y la ilusión de liquidez del private credit. Repasan problemas similares en grandes gestores y el desajuste entre plazos de activos y expectativas de inversores. Señalan la preocupación de reguladores por el crecimiento del private credit y posibles ajustes del sector.
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La Trampa De Los Activos Brutos Frente Al NAV
- El fondo HLEN tenía 25.000 millones en activos brutos pero solo 12.000 millones de NAV neto tras descontar deuda.
- Esa diferencia muestra que gran parte del valor es apalancamiento, no patrimonio de partícipes.
Qué Es Un BDC Perpetuo No Cotizado
- Los BDC perpetuos no cotizados venden crédito privado ilíquido con aparente liquidez trimestral.
- HLEN valora activos por modelos internos y ofrece recompras trimestrales, pero no hay mercado secundario que descubra precios reales.
La Estabilidad Aparente Encubre Riesgo Real
- La baja volatilidad aparente del private credit surge porque los precios se actualizan por modelos internos, no por mercados.
- Eso oculta acumulación de riesgo hasta que un shock obliga a correcciones bruscas.