Opinie | Inflatie en afnemende groei: een vervelend scenario

Met een groei van 0,2 procent geven de Europese groeicijfers maar weinig reden om de vlag uit te hangen. Dat in combinatie met een sterke inflatie geeft volgens hoogleraar Economie en Overheidsfinanciën Bas Jacobs van de Erasmus School of Economics in Rotterdam een vervelend scenario dat we in de jaren '70 ook zagen.

'In een aantal eurolanden gaat het niet zo goed zoals in Italië waar de economie krimpt, Spanje dat vertraagt en Frankrijk dat stagneert. Maar Duitsland laat weer groei zien, en voor Nederland zijn de groeicijfers nog niet bekend.' Aan deze cijfers liggen de usual suspects ten grondslag: oorlog in Oekraïne, de daaraan inherente sancties, stijgende prijzen van energie en voedsel en Covidmaatregelen in China die voor verdere verstoringen zorgen in de wereldwijde ketens.

Jacobs ziet in het Eurogebied nog een positieve vraagschok: de dollar wordt wat duurder, wat betekent dat het voor Europese bedrijven makkelijker wordt om te concurreren op de wereldmarkten. 'Dat zal bijdragen aan de export van het Eurogebied naar de rest van de wereld.' Desondanks ligt stagflatie op de loer, een scenario dat Jacobs vervelend noemt en waarvoor we terug moeten naar de jaren '70, hoewel daar een belangrijk verschil is. Er is nog geen verankering van de inflatieverwachtingen op hogere niveaus.

De inflatieverwachting is een belangrijke economische determinant: die verwachting bepaalt bijvoorbeeld hoe hoog de looneisen van vakbonden zullen zijn, maar ook hoeveel financiële partijen aan rente zullen vragen in de kapitaalmarkten ter compensatie van het hogere inflatierisico.

'Wat we zien in de financiële markten in het Eurogebied: de inflatieverwachting gaat wel wat omhoog, maar niet schrikbarend en we zien zeker niet fors oplopende loonstijgingen. Het laatste CBS-cijfer over de loonstijging laat zien dat die 2,4 procent omhoog gaat op jaarbasis terwijl die inflatie daar enorm bovenuit torent.'

Bas Jacobs vervangt macro-econoom Kees de Kort die met vakantie is

See omnystudio.com/listener for privacy information.