De complexiteit van aandelenstructuren en de aandelenruil

Het bedrijf maakt niks en biedt ook geen diensten aan, maar toch verdient het jaarlijks miljarden euro's: Prosus! In deze aflevering van Doorgelicht richten journalist Nina van den Dungen en analist Jim Tehupuring de schijnwerper op de Nederlandse investeringsgroep zodat jij als belegger kan bepalen wat een Prosus-aandeel nou écht waard is. Nina blikt meer dan honderd jaar terug op het controversiële verleden van Prosus’ moederbedrijf en Jim doet een fundamentele analyse.      

Het bedrijf 

Prosus is een vrij nieuwe beursgenoteerde dochteronderneming van het Zuid-Afrikaanse bedrijf Naspers – een mediaconglomeraat en investeringsgroep. Prosus beheert sinds 2019 de internetinvesteringen van Naspers. Doordat het bedrijf gelijk een flinke portefuille kreeg om te beheren, was de winst in het eerste jaar al bijna 4 miljard euro.  

Naspers, de voorganger en het huidige moederbedrijf van Prosus, werd opgericht in Zuid-Afrika in 1915. Het bedrijf bracht kranten en tijdschriften uit die vooral diende als spreekbuis voor de Nasionale Party – de Zuid-Afrikaanse politieke partij die verantwoordelijk was voor het apartheidsregime in Zuid-Afrika. 

In de twintigste eeuw groeide Naspers flink. Het bedrijf nam talloze krantenmerken, uitgevers en andere mediabedrijven over. In de jaren 80 kwam daar ook betaaltelevisie bij. Dat bleek een succesvolle zet, waardoor Naspers in 1994 een notering aan de beurs van Johannesburg kreeg. 

In 2001 deed Naspers een investering die tegenwoordig als ‘de meest succesvolle durfkapitaaldeal aller tijden’ in de geschiedenisboeken staat. Het bedrijf stak 32 miljoen dollar in de Chinese internetstartup Tencent in ruil voor een belang van bijna 50 procent. In de volgende jaren werd Tencent een miljardenbedrijf en Naspers daardoor ook. 

Maar met die groei ontstonden er ook problemen: de beleggingsportefeuille van Naspers was in verhouding veel meer waard dan de aandelen van het bedrijf. Daarom besloot de Nederlandse CEO van Naspers, Bob van Dijk, in 2019 om Prosus op te richten. Het doel van de nieuwe beursgenoteerde onderneming was om de internetinvesteringen van Naspers te beheren en om zo een betere aandeelwaarde te weerspiegelen die in verhouding stond tot de belggingsportefuilles van zowel Naspers als Prosus.  

De strategie van Van Dijk leek heel even te werken, maar in 2021 ontstond er toch weer een groot verschil tussen de aandeelwaarde en de beleggingsportefuille. Daarom kwam het dat jaar tot een aandelenruil tussen Naspers en Prosus.  

Vandaag de dag is Prosus één van de grootste internet-investeringsgroepen ter wereld. In 2022 boekte het bedrijf bijna 19 milard euro winst.  

De fundamentele analyse 

Voor Prosus bespreken we onder andere de omzet, de winst en het dividend(rendement). Ook kijken we verder dan de cijfers, we focussen op de investeringen van Prosus, de notering in Nederland en belangrijke concurrenten.

De presentatoren 

Nina van den Dungen is journalist en presentatrice bij BNR Nieuwsradio. Als echte verhalenverteller vertelt ze je alles over de ontstaansgeschiedenis van bedrijven.  

Jim Tehupuring is analist en vermogensbeheerder bij 1Vermogensbeheer. Met een flink dossier aan kennis en jarenlange ervaring in de financiële wereld, analyseert hij bedrijven in begrijpelijke taal.  

Over Doorgelicht 

In Doorgelicht richten Nina van den Dungen en Jim Tehupuring de schijnwerper op de bedrijven achter je favoriete aandelen zodat jij als belegger kan bepalen wat ze nou écht waard zijn.   

Disclaimer 

De inhoud van Doorgelicht is geen financieel advies. Beleg altijd op basis van je eigen overwegingen en onderzoek. 

Redactie 

Niels Kooloos 

See omnystudio.com/listener for privacy information.