¿La IA amenaza al software vertical?

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📝 Notas del episodio y bibliografía aquí: https://www.inversionracional.com/podcast/

¡Bienvenidos a un nuevo episodio de Inversión Racional! En la entrevista de hoy, Luis Miguel Ortiz tiene el placer de entrevistar de nuevo a Leandro González.

En este episodio especial del podcast hablamos de Constellation Software, una de las empresas con mejor rendimiento en bolsa de los últimos 20 años.

Constellation Software ha logrado retornos del 32% anual durante dos décadas. Su fundador Mark Leonard creó un modelo único comprando empresas de software vertical. Este tipo de software está diseñado para industrias específicas, como sistemas de reservas para restaurantes o gestión de clubes deportivos.

Mark Leonard ha usado una estrategia brillante de asignación de capital. En lugar de hacer grandes adquisiciones, compra cientos de pequeñas empresas de software. Como un árbol que extiende sus raíces buscando agua, Constellation crece hacia todos lados.

Temas que cubrimos:

✅ Cómo funciona el modelo de software vertical

✅ La estrategia de adquisiciones de Mark Leonard

✅ Por qué Topicus pagó un dividendo especial del 150%

✅ El impacto de la inteligencia artificial en este negocio

✅ Comparación con otras empresas como Lumine y Chapters Group

✅ Análisis de valoración y oportunidades actuales

Este análisis profundo te ayudará a entender por qué el análisis fundamental es clave para encontrar grandes empresas antes que el mercado.

Inversión Racional:

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CRONOLOGÍA:

0:00 Intro

2:04 ¿Quién es Leandro y por qué invierte en Constellation Software?

5:32 Mark Leonard se retira: Mark Miller nuevo CEO de Constellation

8:45 ¿Qué es Constellation Software? La empresa canadiense que nadie conoce

12:18 Qué es el software de mercado vertical (VMS) y por qué es tan rentable

18:30 El modelo de adquisiciones en serie: cómo Constellation compra +100 empresas al año

25:42 Descentralización radical: por qué Constellation no tiene oficina central

33:15 Ventajas competitivas de Constellation Software vs competidores

41:08 Cómo calcular el ROIC (Retorno sobre Capital Invertido) correctamente

48:55 Amortización de intangibles: el truco contable que esconde beneficios reales

56:20 Flujo de caja libre vs beneficio neto: qué métrica importa realmente

1:02:45 Coste de capital explicado: cuánto debe rendir una inversión para crear valor

1:08:30 Topicus: el spin-off europeo de Constellation Software

1:17:45 La adquisición de Seco y la estrategia de escisiones (spin-offs)

1:26:10 Lumine Group: el tercer spin-off de Constellation

1:33:40 ¿La inteligencia artificial destruirá el software vertical? El gran debate

1:42:15 Riesgos de invertir en Constellation Software

1:47:30 IRGA: el pasivo oculto que pocos inversores entienden

1:52:45 Valoración de Constellation Software: ¿está cara o barata?

1:58:20 Rentabilidad esperada a 10 años invirtiendo en Constellation

2:03:50 Stock-based compensation (SBC): cómo afecta al accionista

2:08:30 ¿Debería Constellation hacer recompras de acciones?

2:11:45 Topicus vs Constellation: ¿cuál es mejor inversión ahora?

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